疫情阻挡不了资本市场的合纵连横，更阻挡不了自我救赎。

       3月7日，深圳燃气发布公告，称拟收购深南电旗下深南电（东莞）唯美电力有限公司70%股权，代价为10,498万元以及3亿元的连带贷款担保。

       此举的背后暗藏着深圳燃气玩转LNG产业链的一盘大棋！

 1、燃气发电困局，深南电的“自我救赎”之路

       深南电全名深圳南山热电股份有限公司，成立于1990年，1994年便早早的在A股上市，主营业务为生产经营供电供热、从事发电厂（站）的相关技术咨询和技术服务。

       核心资产是3家全资或控股燃机发电厂，现有7套9E型燃气－蒸汽联合循环发电机组，总装机容量126万千瓦（其中：南山热电厂3×18万千瓦、中山南朗电厂2×18万千瓦、东莞高埗电厂2×18万千瓦）。三家燃机发电厂均位于珠江三角洲的电力负荷中心区，是所在区域的主力调峰电源。

       这其中东莞高埗电厂即为深南电东莞公司，成立于2004年10月，系由深圳南山热电股份有限公司、香港兴德盛有限公司、新元有限公司、东莞市唯美陶瓷工业园有限公司以及广东省东莞市高埗工业总公司共同出资组建。

       2017年至2019年上半年，公司电力销售占主营业务比例分别为95.67%、93.82%和85.17%，电力销售占其营收的主要地位。

       不过，近年来，在电力改革以及天然气价格不断上涨的背景下，深南电主营业务状况并不乐观。

       Wind统计数据显示，深南电A自上市以来，在2010年净利润出现首次亏损后，公司盈利时常净处于亏损状态。2014年、2015年两个会计年度出现连续亏损后，深交所根据相关规定对其实行了“退市风险警示”。

       面对主营业务的亏损，急于“摘帽”深南电A在2016年通过出售旗下深中置业、深中开发两家子公司股权最终实现扭亏。

       一波未平一波又起，在度过“带帽”危机后，随之而来的上网电力价格下调又使得深南电A主营业务遭遇到新的困境。

       深南电A在2017年及2018年连续经历了两次上网电价下调。继2017年10月起公司下属全省天然气发电设备的上网电价由每千瓦时0.745元下调至0.715元(含税)后。公司在2018年再度发布上网电价下调公告，公告称在2018年7月1日后下属三家发电厂的上网电价在将由每千瓦时0.715元下调至0.665元(含税)。公司2018年年报显示，受上网电价下调、天然气采购价格同比上涨等因素影响，公司2018年主营业务再度出现亏损，亏损金额达1351.52万元。

       业内人士称：“我国用于调峰调频燃气发电机组多采用‘日启夜停’的运行方式，发电设备容易受损。此外，由于天然气发电成本高企，既面临上网电价下调带来的损失，在参与市场化交易时也不具备竞争优势。”

       2019年上半年，深南电A在天然气价格上升、上网电价下调等因素影响下，亏损2528.32万元。

       2019年7月30日，为了盘活公司的存量资产并改善公司经营现状，深南电迫不得已公开挂牌转让深南电（东莞）唯美电力有限公司70%股权，挂牌价格8,329.92万元。而东莞电厂2019年上半年亏损1494.6万元。

       不过在公开挂牌仅仅一个半月后，深南电找到了深圳本地同门兄弟深圳燃气，在与深圳燃气达成《资源合作战略协议》后，深南电中止了东莞唯美电力股权公开转让。

       根据深南电公告，其实这次合作带来的双赢局面说的很明白。

       对于深南电而言，所谓资源合作战略协议的核心是深圳燃气为东莞唯美电厂带来低价气源，迅速降低深南电东莞公司全年平均燃料价格，降低燃料采购成本。

       对于深圳燃气而言，鉴于深燃集团位于大鹏新区的深圳市天然气储备与调峰库工程于2019年8月18日试投产，其天然气储备调峰和供应保障能力将大幅提升，同时打通气源采购通道，实现产业链延伸，与深南电东莞公司开展战略合作，有助于深燃集团获得稳定的天然气销售市场、增加储气设备的安全保障。

       在这之后，2019年11月19日，东莞唯美电厂将10%股份转让给深圳燃气。成本拉低后效果明显，东莞唯美电厂直接扭亏，2019年全年盈利了1003万元。

2、深圳燃气产业链大棋：接收站之后布局气电

       2019年8月18日，在历时5年后，深圳燃气LNG储备库项目进入投产试运行阶段。

       储备库项目位于深圳大鹏新区，总投资约16亿元，2014年正式开工建设，建有1座8万立方米的LNG储罐、24万立方米/小时的气化调峰设施、5套LNG槽车装卸系统以及1座5万吨级LNG码头，能够接卸1万至9万立方米LNG船舶。同时，该项目配套建设了约6.4公里的高压和中压燃气管道，连接深圳市天然气高压输配系统，实现了储备库与城市天然气管网的互联互通。

       深圳燃气之前背靠广东大鹏LNG接收站和西气东输二线，气源其实相对算比较充足的，如今这储备调峰站投产之后，如何消化最大程度提升利用率是个大问题。

       总不可能投资十几个亿，纯粹当做调峰设施天天晒太阳吧。

       恰在此时，同为深圳的深南电准备挂牌出售电厂股份，简直是天赐良机。

       玩LNG产业链的都知道，LNG接收站与燃气电厂是天生一对，人见人爱的高能CP。

       所以诞生了中海油气电集团，气电不分家，一手玩气，一手玩电。

       而给电厂供气本就是深圳燃气驾轻就熟的业务。2019年，天然气销售量为31.53亿立方米，较上年同期27.67亿立方米增长13.95%，其中电厂天然气销售量为9.72亿立方米，较上年同期8.56亿立方米增长13.55%。

       所以，在公告里，深圳燃气如是称：

       “收购唯美电力有助于拓展深圳以外新增市场，实现燃气产业链延伸，同时借助公司的资源优势，实现向大湾区的战略性资源输出，增强公司资源消纳能力和盈利能力，优化公司在粤港澳大湾区的战略布局，推动公司从单一的燃气供应向清洁能源综合服务转型。”

 3、国际原油暴跌，燃气发电的机会来了？

       随着新冠疫情在全球扩散，一个又一个意想不到的黑天鹅被放出。

       3月6日下午，第8次“OPEC+”部长级会议上，进一步扩大石油减产以谈判破裂告终。

       作为回应，周六沙特发动了石油市场价格战，不仅大幅降低售往欧洲、远东和美国等国外的市场的原油价格，还对外宣称将立即增产日产石油至每天1000万桶以上。

       周一（3月9日）布伦特原油期货大幅跳空低开，开盘跌25%，随后跌超31%，报32.14美元/桶；WTI原油期货跌幅迅速扩大至27%至30.07美元/桶。

       三桶油原先与国际天然气出口商签订的长协又都是与国家原油价格挂钩的，这自然能够使三桶油进口的管道气以及LNG价格大幅降低。

       如果以目前30美元油价来计算，上游单位进口的长协价格约5.3美元/MMBTU，折合仅为1.3元/方，更不用提已经跌至1元/方以下的LNG现货了。

       而现在国家发改委也要求各地降气价，于是乎，国内燃气发电行业似乎打了针强心剂，纷纷高喊燃气发电的黄金时代已经来临。

       不过，作为一直唱衰燃气发电的凉凉公众号，必须一直唱衰一直爽。

       （前文详见：《凉凉，为什么天然气发电注定难成气候？》）

       尽管看起来气价有优势了，但在头脑发热的同时，请还是花几秒想想几个事：

       1、国家发改委在要求降气价的同时，也要求电价降；当然这次电价是降在国家电网和南方电网身上，只是如今发电端早已人人自危；

       2、国际油价降了，国内进口LNG价格也降了，可未必会完全传导至终端用户；

       （想起前几年大家玩笑的，国际油价一降再降为何汽油柴油没有降到位，到最后大家发现是因为原油桶的价格没有降……）

       3、就算一些地方电厂用气价格降至2元/方（目前未涨价前平均门站价大约1.8元/方），算下来的发电成本也比火电、水电要高。在疫情冲击、经济不景气的背景下，气电更显得是能源发电界的爱马仕，相信我，在温饱都成问题的时候，奢侈品真的一文不值。

       4、最后，你能预判这油价保持低位多长时间？够不够你投资回收期的？

       几秒后，是不是还是心头凉凉？

       如果还是一腔热血想砸钱一心搞燃气发电或者燃气分布式能源，能不能抽点零头砸砸我？

       你这糟老头坏的狠，一本正经胡说八道！

       不过呢，深圳燃气这一次接盘深南唯美电厂，实在是妙！

       来源：天然气行业观察

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